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　　来源：利得金融

　　利得领读

　　京东盈利的消息就一直被各大头条纷纷报道。24岁的奶茶妹妹更因同刘强东共同坐拥388亿元家产而超越王思聪成“中国最年轻首富”。

　　5月8日晚上，京东公布了2017年第一个季度的财报。

　　财报显示，公司今年一季度净收入为762亿元人民币(约合111亿美元)，同比增长41.2%。2017年第一季度净利润为3.56亿元人民币，此前接受彭博(Bloomberg)调查的分析师们预测亏损8.51亿元人民币。而基于非美国通用会计准则(Non-GAAP)，净利润达到14亿元人民币(约合2亿美元)，去年同期亏损2亿元。

　　京东盈利的消息就一直被各大头条纷纷报道。24岁的奶茶妹妹更因同刘强东共同坐拥388亿元家产而超越王思聪成“中国最年轻首富”。

　　但是在研究财报的过程中，小编却发现了一些不得不说的问题。

　　京东毛利究竟是来自于哪些板块？

　　先来看看京东毛利率情况:

　　1.提高售价：让消费者承担；

　　2.压低进货成本：让供应商承担；

　　3.其他收入。

　　如果京东选择提高售价，减少促销活动，很显然会伤害客户的热情，尤其是目前京东还没有成为电商龙头，贸然提价，对京东的成交金额（GMV），很可能造成巨大伤害。不仅会伤害京东的发展速度，还会直接导致估值降低。

　　针对第二种，本来京东就严重挤压供应商的资金，若直接压低进价，这会导致供应商集体“造反”，风险很大。压榨账期虽然没事，但可怕的是一直压榨账期，而且逐渐提高压榨力度。这必将导致危机重重，不是一个好办法。

　　第三种，如果毛利润率提升，主要得益于京东POP平台，广告收入等增长呢？

　　（在线销售：就是指京东的从供应商那里，买来商品，然后在平台上卖，获得的营业收入；服务等：就是京东pop平台、广告收入等，例如华为要做活动，然后在京东首页的baner ，放一个活动宣传，然后收取服务费；）

　　比较一下数据：在线直销/ 服务等所占比例一直在10%左右，波动非常微小。基本可以说明，本次京东的盈利，也根本不是以上三种原因导致的。

　　那么问题来了，到底是什么导致京东盈利了？

　　通俗来说，就是京东，通过把欠供应商的钱，提前还掉，换取价格折扣。这相对于供应商而言，是完全可以接受。资金早早回笼，不需要一直压在京东那里，代价就是商业折扣，进货价格给予一定的优惠；进而成功提高毛利率。

　　其实，很好理解。正常企业不是信用政策吗？比如你提前付款，我给与销售折扣或者商业折扣；实际上，代价是减少流动资金而已。

　　长久下去京东会不会资金链断裂？

　　一般情况下，对于京东这样子的企业，显然有可能会让现金流断裂。

　　但是，有京东金融，这个Bug存在，可以让资金在表外循环，而且完美解决了资金断裂的可能，还不会导致自己的现金流情况变坏。这也是为什么京东要拆分掉京东金融的原因。

　　当然，这种东西，只能用一次，一直用，是不太可能的，毕竟京东金融融资能力有一个限度，而且这是一种红利释放，只能一次，用过了就没有。

　　说白了，这只是一种财技而已。

　　马云：京东将来会成为悲剧

　　经过长期亏损，受一季报业绩刺激，京东股价盘后大张7.74%，市值546.7亿美元，预计超过百度市值，只差一个涨停板。

　　对于这一预测，马云可能持不同意见。2014年9月阿里巴巴上市后，马云谈及自己对于竞争对手京东的看法：马云断定京东的模式存在巨大的问题，前景悲观：“京东将来会成为悲剧，这个悲剧是我第一天就提醒大家的，不是我比他强，而是方向性的问题，这是没办法的……”

　　当然，后来马云发微博表示了歉意。但马云素以超前的战略格局，而领衔BAT，尤其是在互联网金融（蚂蚁金服），菜鸟物流网络和阿里云的战略布局。京东一直声称马云对于自己的判断，是过去十年里最大的战略性判断失误。我等吃瓜群众且行且看就行了。

　　B2C成为中国电商主流，并非意外

　　提马云这一段，因为有关京东商业模式的争议在过去十几年的中国电商发展中，都一直存在，直到京东上市后，依然被带着亏损王的帽子，而阿里巴巴似乎才代表着电商发展的趋势。

　　实际上，京东的商业模式本身并没有什么好争议的，因为在美国有一家已经非常成功的范例——亚马逊。亚马逊作为B2C鼻祖，市值高达4400亿美金，差不多是阿里巴巴的1.5倍市值。无论是在美国，还是欧洲、日本，亚马逊都是当地最大的电商，C2C模式反而是边缘化的模式。

　　随着收入越来越高，消费者越来越重视产品品质和用户体验，B2C已经在加速替代C2C模式，在中国成为不可替代的趋势。而阿里巴巴先发力做天猫，后来战略入股苏宁云商（旗下B2C苏宁易购），又做了更重的天猫超市，也代表着阿里本身也在战略转型，比以往做的更重，更接近京东模式。

　　事实上，亚马逊当年也在盈利边缘挣扎了很多年，在2000年股灾后市值缩水了绝大部分。即便盈利后，也是微利状态。亚马逊有Prime会员，有Kindle，有AWS，京东又靠什么盈利？说完了京东，来说说文章的主角奶茶妹妹。

　　24岁，投资了10多家公司

　　为了证明奶茶妹妹甚至京东如今已经在时尚圈站稳脚跟了！作为美国AAFA（美国服装鞋履协会）的新晋会员，她在近日举办了一场私人时尚晚宴，（也是被群嘲英文说得烂的那场）半个纽约时尚圈都是座上宾。

　　出于品牌效应的考虑，刘强东也不遗余力努力让大家相信，他的妻子奶茶妹妹是一位投资好手。2016年初，在亚布力中国企业年会上，刘强东说“我是把我家庭的投资分开，家庭的投资全部交给太太，她投的很优秀，包括投资Uber”。

　　而当时投资uber的有民生银行、人寿、太平、中信、海航等，作为投资新贵的章泽天凭什么能出现在一连串“土豪”国企的投资名单上？“足以可看出其不俗的投资眼光及强大的人脉关系”也是实力打脸。

　　奶茶妹妹的投资脚步也的确没有停止过，比较出名的有：2015年4月，章泽天被曝加盟红杉资本中国实习，之后的7月10日，国内在线教育平台作业盒子宣布获得1000万美元A轮融资，由好未来领投，刘强东、章泽天、天使投资方联想之星跟投也是奶茶妹妹的“处女投”。

　　2015年12月，真格基金首期DemoDay邀请到了近50家投资机构，“奶茶妹妹”章泽天以投资人身份出席，投资机构显示是Victor Success Limited。全程未发言，但她在采访中透露，此前去红杉资本主要是学习，现在的主要精力会花在自己的基金上。

　　此外，曾有媒体披露，之前刘强东投资Angelababy投资过的HeyJuice，据传背后也是奶茶妹妹力推促成。

　　另外，刘强东在2014年就出资1000万元为奶茶妹妹开了公司。通过查询工商系统，还真的有一家“江苏章泽天文化发展有限公司”，成立于2014年12月15日，注册资本1000万元，法定代表人、执行董事、总经理都是章泽天。经营范围包括：文化产业投资，电视节目制作、投资咨询等。

　　2016年年中，刚刚晋升辣妈的章泽天，在宝宝不满百天时就出来为自己投资那家，要对标星巴克的茶饮店——inWE因味茶站台。

　　其实2015年奶茶就凭借刘强东大笔的婚前财产跻身富豪榜第11名，当时的新闻通稿标题是“奶茶妹妹已低调投资10多家公司 23岁身价超500亿”。与今天的“最年轻富豪”如出一辙，无非是故伎重演而已。

　　综上笔者觉得，对于那句形容奶茶妹妹努力的话应该改成“可怕的不是比你强的人比你漂亮，而是她的老公比你老公还努力”。这种炫技或者炫妻的噱头毕竟不是长久之计，要保证持续盈利的能力才是王道，京东，下个季度，我们再见！

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